法律人士指出，“锁座”不仅涉嫌违反了《公共航空运输旅客服务管理规定》，还涉嫌违反了消费者权益保护法和价格法。

　　业内人士表示，航空公司基于付费选座业务的“锁座”行为，表面上是“细分服务层级”，实质是把旅客的自主选择权拿去卖钱逐利。而“一出生就违反多道法规，却在争论声中长大”的“付费选座”，其背后是消费者对侵权行为的无奈。

　　遇到“锁座”：约300座位只有十几个免费

　　“原本有着良好形象的航空公司，吃相越来越难看了。”旅客王女士向记者反映，日前她购买了一趟中国国航（601111.SH）由大阪关西至北京首都的航班经济舱，机型为空客A330，共有约300个座位。她在线上选座时显示登记序号为第34，可发现“已被选”座位却高达140余个。她看到，此时这趟航班线上值机开放的可选座位仅占总数的40%为116个，这116个座位中免费的座位仅有14个，且多集中在后排中间位置，其余的要支付35元、70元或140元不等费用（或等值积分）才可选用。

　　乘客王先生在中国国航某航班线上值机时也发现，前20排（共有58个座位）除了17个付费（或积分兑换）座位外，都已经“被选座”，21到24排（共24个座位）只有3个中间位置。王先生只好换了28排靠窗（可选的最靠前的靠窗），而登机牌显示王先生的值机顺序是16。也就是说，前面只有15个人选了座，而航空公司却以“被选座”的名义封了100多个座位。

　　对于中国国航“付费选座”业务问题，记者于9月11日按中国国航400服务热线提供的邮箱给中国国航发去了采访函，截至发稿，中国国航尚未予回复。

　　有网友称，“原以为买了机票就能选座位，结果线上值机全是后排中间座，一家三口想坐一起都得碰运气。”

新华社发 王鹏 作

　　记者发现，在某社交平台上，“买了机票还得买座位”等相关话题阅读量超千万。有网友称，本来线上值机是为了方便旅客，节省航空公司人工成本，但现在航空公司卖完票还要卖座，把方便做成了生意。

　　“锁座”秘密：从便利到逐利

　　线上值机选座的“初心”到底是什么？

　　记者查阅相关资料发现，“便民”是线上选座初衷的首要关键词。

　　2009年，南航率先推出在线机位预订服务。中国民用航空局官网称这是南航推出的一项“网站便民服务”。“旅客可以提前自主选择机上座位，不管购票时间长短，只要旅客成功购买机票即可通过飞机座位示意图选择自己所乘坐航班上前舱、后舱、靠窗边或走廊等心仪的座位。”

　　2009年3月，国航手机乘机登记服务在北京通过专家论证，论证会认为“这种新兴的值机方式将为旅客带来更多方便和增值服务。”

　　节省资源是线上选座的第二个目标。

　　中国民用航空局运输司、中国民航科学技术研究院于2021年6月发布了《中国民航“无纸化”便捷出行发展报告》，报告表明：2018年民航局着力推出了“无纸化”便捷出行项目（“自助值机”项目），以“电子登机牌”为核心的“无纸化”便捷出行开始在全行业推广应用。报告显示，2019-2020年有5.7亿人次享受到了“无纸化”便捷出行带来的方便和快捷，为旅客减少了5.8　亿小时的时间成本，为航空公司、机场节约纸张和投资成本4.3亿元，全行业有效减少碳排放8622吨，约合1597辆1.6升排量小汽车近一年的排放，社会经济效益显著。

　　中国民用航空局官网报道，“民航局作为行业主管部门，将‘无纸化’便捷出行作为贯彻‘以人民为中心’的重要举措和实践抓手”。

　　可这种便民及节省资源的初衷，后来在一些航空公司变了味。

　　2015年左右，国内一些航空公司推出了“付费选座”项目，并美其名曰“个性化服务”或“细分服务层级”。自此，旅客陆续失去了同等座舱不花钱就可以公平自主选择座位的权利。

　　国航官网记载，其国际航班采用现金购买“预选座位”的方式，国内航班则需里程兑换。国际航班各挡板后第一排大空间座位、紧急出口座位根据飞行公里数座位金额在200元到1200元不等；第2-5排座位、第6-10排靠窗或靠过道座位在100到600元不等；第6-10排非靠窗或靠过道座位在60到300元不等。国内航班各挡板后第一排大空间座位和紧急出口座位需要3100里程积分；第2-5排座位、第11-15排座位需要1600里程积分。

　　其他航空公司的做法也大同小异。线上值机选座从“便民”变成“逐利”，“增值服务”也变成了“增值业务”。

　　监管模糊：从“争议”到“惯例”

　　2015年10月，《光明日报》曾发文批评飞机上收“伸腿费”不合理，但似乎并未引起相关部门重视。2023年、2024年、2025年，相关媒体的批评不绝于耳，但相关航空公司依然我行我素。

　　“这种‘大规模付费选座’行为一出生就是涉嫌违法的”。北京京师律师事务所律师许浩认为，一些航空公司的付费选座业务，至少涉嫌违反了三道法律法规：首先，航空公司　“锁座”违反了《公共航空运输旅客服务管理规定》中承运人应公平公正保证旅客合法权益的原则；第二，违反了消费者权益保护法，严重侵害了旅客的知情权和自主选择权；第三，违反了价格法，使消费者在支付机票价格后额外付费选座。

　　一出现就饱受争议甚至涉嫌违法的付费选座，是如何运行了这么久甚至成了一些部门口中的“行业惯例”呢？

　　记者查阅发现，2016年，中国联合航空公司的“选座收费”项目，曾受到北京市发改委处罚。当时北京市发改委认定中国联合航空公司“自立收费项目收费”，违反了价格法中关于政府指导价的规定。

　　但此后，各航空公司的有关“付费选座”业务，却鲜有受到处罚。

　　（经参调查线索征集邮箱：13810799287@163.com）

编辑 | 刘鹏

9月12日，国家金融监督管理总局披露的罚单显示，广发银行股份有限公司及相关责任人员因相关贷款、票据、保理等业务管理不审慎，监管数据报送不合规等，被罚款6670万元。在落实“双罚制”方面，金融监管总局对李工凡、陈卉警告并罚款合计10万元。

对此，广发银行回应称，此次处罚是基于2023年国家金融监督管理总局对该行开展风险管理及内控有效性现场检查发现问题作出的处理结果。

“广发银行诚恳接受监管部门的处罚决定，高度重视监管意见的落实，已完成处罚相关问题的整改。”广发银行表示，将以问题整改为契机，认真举一反三，不断优化长效机制，深化全面风险管理，夯实经营管理发展根基。

“下一步，我行将深入贯彻落实党中央关于金融工作部署，坚持依法合规经营，守牢风险底线，服务实体经济发展，不断提升高质量发展水平。”广发银行表示。

今年已累计罚没超8200万元 理财子也收千万罚单

据腾讯财经粗略统计，2025年至今，广发银行已领到多达33张罚单，累计罚没金额超8200万元。而这些罚单中，金额最大的就是9月12日对总行罚没的6670万元，另有三张超过100万的罚单分别由监管在9月5日、7月18日、3月3日对西安分行、榆林分行、无锡分行、郑州中原福塔支行开出。

在这些罚单中，有超过80%均与贷款、票据管理不审慎、贷后管理不到位等违规事实有关，充分说明了该行在内部管理和风险控制上的存在较大疏漏和短板，相应的地方分支机构在业务开展过程中，存在一定的合规管理提升空间。

另一个值得注意的是“7月”这个时间，广发银行在这个月份“挨板子”的频次之密，引发行业一片咂舌。

2025年7月，广发银行无锡、太原、南昌、阳江、潮州等地分支机构因管理与合规问题相继收到地方监管机构的处罚，处罚总金额超过530万元。

此外，在落实“双罚制”方面，根据锡金罚决字〔2025〕13号、锡金罚决字〔2025〕15号、锡金罚决字〔2025〕17号、锡金罚决字〔2025〕18号、锡金罚决字〔2025〕19号、锡金罚决字〔2025〕20号，何某某（广发银行股份有限公司无锡永乐路支行行长）、卞某某（广发银行股份有限公司无锡分行副行长）等多位相关人员，因相关违规行为，被予以警告并罚款5.5万元至7万元不等。

值得注意的是，根据锡金罚决字〔2025〕16号行政处罚文书显示，许某（时任广发银行股份有限公司江阴支行零售信贷经理），因“员工行为管理不到位”，无锡金融监管分局对其作出“禁止从事银行业工作3年”的行政处罚决定。

另一方面，广发银行理财子公司也在近期收到了千万级罚单。

8月1日，广银理财因“投资运作不规范、数据管理不审慎、信息登记不及时等”主要违法违规行为，合计被罚没1159.88万元，两名责任人被警告并罚款共计40万元。

营业收入与净利润双降，信用卡不良率攀升

合规问题的背后，广发银行经营业绩承压。

据广发银行官网发布的年度报告显示：2024年全年实现营业收入692.37亿元，较上年减少4.42亿元，同比下降0.63%；全年实现净利润152.84亿元，较上年减少7.34亿元，同比下降4.58%。

资产质量方面，2024年末，广发银行不良贷款余额324.72亿元，不良贷款率1.53%，相较上年的1.58%略有改善。

根据其贷款结构情况来看，公司类贷款（含贴现）贷款余额为12682.37亿元，占比上升至59.71%，高于上年同期的57.26%；个人贷款余额为8559.11亿元，占比由2023年的42.74%下降至40.29%。

值得关注的是，报告期内，广发银行信用卡透支不良率由2023年的1.59%上升至2024年的2.19%，上升幅度为0.6个百分点。

在其2024年年度报告“2025年经营计划”章节，广发银行提出要“严守风险合规底线。树立风险为本、合规为先的经营理念，健全全面风险管理体系，加大合规管理力度，增强三道防线合力，加快处置化解风险，守牢风险底线。”

对此，广发银行提出应对风险的举措，表示将贯彻落实城市房地产融资协调机制要求，持续“注清水”，助力稳定房地产信贷新增投放，同时，继续落实“金融16条”政策要求，持续加大房地产贷款存量风险化解力度。

“本行将密切关注内外部环境的变化，稳妥应对，积极作为，统筹发展与安全，坚持全面防范和重点把控相结合、精准判断和底线思维相兼顾、科学预防和积极化解相统一，提高风险管理的主动性，防范化解重点领域风险。”广发银行表示。

在贷款规模保持合理增长的同时，信贷结构持续优化。截至8月末，普惠小微贷款余额为35.20万亿元，同比增长11.8%，制造业中长期贷款余额为14.87万亿元，同比增长8.6%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。与此同时，贷款利率保持在历史低位水平。8月份企业新发放贷款加权平均利率为3.1%，比上年同期低40个基点，个人住房新发放贷款加权平均利率为3.1%，比上年同期低约25个基点，实体经济综合融资成本明显下行。

记者了解到，当前部分企业贷款增长受益于生产景气度出现回升。东部省份某银行分行客户经理表示，制造业贷款储备及投放明显好于上年，该行今年1—8月新增制造业贷款占新增对公贷款比重为53%，较2024年全年大幅提升33个百分点，尤其是以高技术制造业和装备制造业为代表的先进制造业景气度较高，企业新增融资需求较多，对信贷增长形成了有力的支撑。浙江省义乌市某圣诞用品加工企业负责人表示，当前属于圣诞订单旺季，企业积极开拓东南亚、南美洲等新兴市场，在企业谋求转向多元化经营的关键时点，融资需求得到充分满足，经营韧性进一步增强。

此外，个人贷款增长也有提振。8月是暑期消费旺季，个人消费需求的内生增长叠加“以旧换新”等促消费政策的外生推动，消费需求得到进一步释放，贷款需求上升。8月以来，北京、上海、深圳等城市还相继出台一揽子房地产调控政策，包括放松非核心区域限购要求、调整个人住房信贷政策等，更好满足刚性和多样化改善性住房需求。根据上海市房管局数据，当地楼市新政策出台仅一周，房地产成交量较政策前显著增长，推动8月商品住房成交量实现环比由负转正，当地银行反映居民购房需求回暖，带动按揭贷款咨询和签约单量明显增长。

初步统计，今年前8个月，我国社会融资规模增量累计为26.56万亿元，比上年同期多4.66万亿元，其中，对实体经济发放的人民币贷款增加12.93万亿元。截至8月末，我国社会融资规模存量为433.66万亿元，同比增长8.8%，其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为265.42万亿元，同比增长6.6%。

截至8月末，我国广义货币(M2)余额331.98万亿元，同比增长8.8%；狭义货币(M1)余额111.23万亿元，同比增长6%；流通中货币(M0)余额13.34万亿元，同比增长11.7%。前8个月净投放现金5208亿元。

“8月末，社会融资规模和M2同比增速仍保持较高水平，与经济增长和价格总水平预期目标相匹配并略高一些，体现了适度宽松的货币政策取向。”招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼表示，近年来，中国人民银行连续降准降息，货币政策的状态一直是支持性的，今年5月份又出台了降准降息等一揽子政策，金融对实体经济的支持力度不断加大。目前，结构性货币政策工具已实现对金融“五篇大文章”领域的全覆盖，未来可以继续发挥牵引带动作用，提供政策支持和激励引导，增强金融机构支持重点领域的能力和意愿。同时也要发挥好货币信贷政策与财政贴息、风险补偿等措施的协同效应，不断增强金融支持重点领域的实效。

（吴秋余）

文：权衡财经iqhcj研究员 余华丰

编：许辉

北京金万众机械科技股份有限公司（简称：金万众）拟在北交所上市，保荐机构为第一创业证券。本次公开发行前，公司的总股本为6,000万股。公司拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过2,000万股（含本数，不含超额配售选择权）。公司及主承销商将根据具体发行情况择机采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行的股票数量不超过本次发行股票数量的15%，包含采用超额配售选择权发行的股票数量在内，本次发行的股票数量不超过2,300万股（含本数）。

公司拟使用募集资金3.28亿元，用于年产22.4万支三轴以上联动高速、精密数控机床刀具项目和综合服务能力提升项目。值得注意的是，金万众曾拟在沪市主板上市，拟募资6.91亿元，于2024年4月撤回，此番募资额少了一半之多。

金万众实控人控股超9成，增资控股亏损企业；营收下滑，第三方品牌分销收入占比高，代理日本品牌刀具为主；研发费用率不及个位数；客户较为分散，供应商集中度较高，应收账款和存货走高。

实控人控股超9成，增资控股亏损企业

公司前身金万众有限成立于2011年6月24日，并于2022年4月20日以经审计的账面净资产值折股整体变更为股份有限公司，公司于2025年4月22日在全国股转系统创新层挂牌并公开转让。

截至招股说明书签署日，公司控股股东、实际控制人为孙小明。孙小明先生直接持有公司78.6167%的股份，同时通过悦依科技、冲势科技、鸿营科技分别控制公司4.1248%、3.8443%、3.6975%股份的表决权，合计控制公司90.2833%股份的表决权，系公司第一大股东，任公司董事长、总经理，能够对公司股东会决议和董事会决议产生重大影响，并可以实际支配公司的行为，故孙小明为公司的控股股东、实际控制人。

权衡财经iqhcj发现，金万众分别于2019年末、2020年末投资夸克涂层和西格数据，截至招股说明书签署日，持股比例分别为51.00%、17.86%。夸克涂层是国内少数具备独立研发、生产涂层设备能力，可以自主对外提供刀具涂层服务的先进企业；西格数据主要从事工业大数据智能管理系统的研发、生产，专注于精密加工领域的数字化、智能制造。公司投资上述两个公司主要目的是为了扩展公司刀具应用延伸服务的属性，与公司未来发展目标契合。

报告期内，公司子公司夸克涂层实现的净利润分别为-1,187.17万元、-398.43万元和105.11万元。夸克涂层主要利用自产设备，在制造业相对集中的地区开设涂层服务子公司的方式为客户提供刀具涂层服务，自2019年末公司通过增资控股夸克涂层以来，其业务一直处于扩张发展阶段。由于业务布局、客户开发至实现投资回报尚需一定的过程，夸克涂层2022年和2023年处于亏损状态。

公司于2020年末投资参股西格数据，其报告期内实现的净利润分别为-1,481.57万元、-168.67万元和-1,164.01万元，公司按照持股期间及持股比例计算的投资收益分别为-275.49万元、-35.08万元和-96.19万元。西格数据主要专注于工业大数据智能管理系统的研发、生产，由于其业务仍在发展阶段，目前处于亏损状态。根据减值测试结果，公司于报告期各期末对其分别计提减值准备0.00万元、1,359.04万元和576.65万元。

2023年金万众共计派发现金3000万元，2025年公司共计派发现金4998万元，两次分红合计近8000万元。报告期各期末，公司持有的交易性金融资产分别为4,706.16万元、4,126.10万元和5,017.45万元。报告期内交易性金融资产形成的公允价值变动损益分别为-1,690.47万元、-580.06万元和691.35万元，投资收益分别为9.44万元、21.06万元和0.00万元。

营收下滑，第三方品牌分销收入占比高，代理日本品牌刀具为主

报告期内，金万众主要向广大制造业企业提供刀具及配套产品和刀具应用延伸服务，2022年-2024年，公司营业收入分别为9.879亿元、9.497亿元和9.233亿元，净利润分别为8346.4万元、7549.35万元和8731.79万元。2025年一季度公司经审阅营业收入同比变动-4.65%，净利润同比变动-23.91%。

刀具属于工业耗材，涵盖制造业的众多细分领域，其市场需求量主要取决于我国机床存量规模和开工率，与宏观经济和制造业采购经理指数（PMI）相关性较高。若未来宏观经济波动，制造业增速放缓或萎缩，进而减少对上游刀具行业的需求，将对公司业绩产生不利影响。

作为刀具流通行业的主要供应商之一，报告期内金万众的刀具及配套产品销售业务以代理日本品牌刀具产品为主。随着国家产业政策对数控机床和刀具生产制造的持续支持及我国制造业的不断升级，刀具产业的国产趋势预计将持续深化，国产刀具的市场份额也将持续增加，制造业企业对国内外刀具制造商产品品质、刀具流通商的服务能力需求将持续提升，刀具行业市场竞争将进一步加剧。

2022年-2024年，金万众来自第三方品牌分销收入占比分别为87.35%、81.68%和78.23%，占比较高，2023年、2024年公司第三方品牌分销业务收入同比变动-10.13%、-6.90%。自由品牌占比收入占比分别为10.12%、13.99%和16.12%，占比较低。

从第三方品牌分销业务来看，行业内企业目前呈现数量众多、规模较小且分散的特点，金万众在市场中面对不同类型的竞争对手，既有较大规模的流通商，又有细分领域的专业性产品或服务公司和数量众多的区域性流通商；从生产制造业务来看，公司主要从事硬质合金刀具的研发、生产和销售，该领域也同样面临来自国内外企业的激烈竞争。

报告期内，金万众采购第三方品牌产品采购金额分别为7.763亿元、5.915亿元和5.235亿元，2022年采购金额较高主要系产品备库所致。

报告期内，公司主营业务毛利率分别为25.29%、24.33%和24.60%，低于可比同行均值35.83%、32.43%和30.21%。与同行业平均水平存在一定差异，主要是由于公司与同行业可比公司业务结构存在一定的差异。

主营业务毛利率指标反映公司主营业务的获利能力，低于可比同行均值，可见其在供销两端的话语权很难称大。报告期内，公司刀具及配套产品销售毛利率分别为25.47%、24.07%和24.00%，报告期内，公司刀具及配套产品销售毛利率出现一定下滑。2023年，公司刀具及配套产品毛利率下降1.40%。报告期金万众的毛利率占比中，华东地区分别为60.55%、58.98%和59.52%，显示较为明显的区域限制。

研发费用率不及个位数

报告期内，金万众研发费用分别为432.60万元、552.38万元和568.93万元，占营业收入的比例分别为0.44%、0.58%和0.62%。与可比同行均值的4.4%、4.57%和4.51%相比，公司研发占比极低。报告期末，公司研发人员仅23人，占比5.13%。

公司于2012年开展自主生产业务时采取谨慎实践的方式，通过住友该项技术生产钢制品刀具积累生产经验。此后，公司于2018年设立了万众精密专业研发和生产硬质合金刀具。

截至报告期末，万众精密已拥有发明专利6项，实用新型专利45项；2019年末，公司通过增资控股的方式投资了夸克涂层。目前夸克涂层已经拥有发明专利3项，实用新型专利25项，公司于2024年才实现了自主生产涂层设备的销售。

客户较为分散，供应商集中度较高，应收账款和存货走高

报告期内，金万众的客户较为分散，前五大客户收入占比合计分别为7.35%、9.84%和9.87%。公司的营收和毛利润占比主要来自于第三方品牌分销。

报告期各期，公司向前五大供应商采购额分别为6.932亿元、6.014亿元和5.428亿元，占采购总额的占比分别为90.89%、88.48%和86.25%，供应商集中度较高。

报告期内，金万众的营业收入和经营利润主要来源于前五大供应商的刀具及配套产品分销，若公司与上游供应商合作授权关系出现代理关系提前终止、到期不能延续以及被替代等不利变化；或上游供应商由于行业技术迭代更新等原因无法持续满足下游客户多元化需求，产品供应能力、服务能力下降导致市场份额萎缩；或上游供应商经营销售策略发生重大变化，从而导致公司需要调整供应商并重新建立合作关系时，将对公司经营稳定性造成较大不利影响。

公司的主要收入和利润来源于第三方品牌分销业务，处于刀具产业链的中间环节，不可避免的会受到主要产品上游供货和价格波动等因素的影响。报告期内，公司主要供应商住友、大昭和、京瓷和欧士机均存在对部分不同型号的产品进行价格调整的情况。

除以销定采模式外，金万众通常会根据历史销售情况、供应商交货周期、产品价格及客户需求等多方面因素，确定安全库存量及备货采购方案，以持续满足客户的生产经营需求。报告期各期末，公司存货账面价值分别为1.929亿元、1.773亿元和1.44亿元，占流动资产的比例分别为25.27%、22.20%和16.21%，期末存货账面价值较大。

报告期各期末，金万众应收账款账面价值分别为2.378亿元、2.385亿元和2.205亿元，占流动资产比例分别为31.15%、29.87%和24.81%。

注册制下，IPO企业更应该注重信披质量，其经营指标能否满足上市要求，后续的可持续经营状况，行文有限，权衡财经iqhcj无法一一指明，本文行文均来自信源，也仅为权衡财经iqhcj提醒利益相关方投资者更应关注的企业风险所在，不作全面的参照。

其中，不乏退市后被罚案例，释放“退市不免责”的强烈信号。据统计，2024年以来，截至8月31日，证监会累计查处67家退市公司违法行为，其中46家已做出最终行政处罚决定。

监管部门将持续按照《关于严格执行退市制度的意见》《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》等要求，依法从严打击财务造假等恶性违法行为，配合相关部门综合运用多种方式切实保护投资者权益。

*ST东通涉嫌触及重大违法强制退市情形
证监会9月12日消息，近日，证监会对ST东通（东方通）涉嫌定期报告等财务数据存在虚假记载，作出行政处罚事先告知。 经查，ST东通连续四年虚增收入和利润，违反证券法律法规。证监会拟对上市公司罚款2.29亿元，对7名责任人合计罚款4400万元，对实际控制人采取10年证券市场禁入。

ST东通涉嫌触及重大违法强制退市情形，深交所将依法启动退市程序。对于可能涉及的犯罪线索，证监会将坚持应移尽移的工作原则，严格按照《刑法》《最高人民检察院 公安部关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定（二）》的规定移送公安机关。 退市不免责退市公司亿利洁能拟被重罚 9月12日，退市公司亿利洁能发布公告称，公司收到内蒙古证监局行政处罚事先告知书。

根据告知书，因公司涉嫌在2016年至2023年期间存在财务造假、关联担保、资金占用等导致的信息披露违法行为及欺诈发行债券行为，内蒙古证监局拟对公司、公司控股股东及29名相关责任人处以3.75亿元罚款，并对相关责任人员采取市场禁入等措施。 去年7月份，亿利洁能因触及交易类退市指标被交易所摘牌退市，此次处罚再次说明“退市不免责”，彰显了监管部门对上市公司重大违法违规行为“一追到底”的坚定态度，打破了部分公司“退市即免责”的幻想。 在市场人士看来，对上述一系列案件的严肃处理，既能有效避免存在重大违法违规的上市公司利用退市逃避法律责任，也将有力推动上市公司规范治理。 重庆证监局拟处罚ST天圣及责任人 9月12日晚，ST天圣发布公告称，公司收到重庆证监局行政处罚事先告知书。 ST天圣在2017年和2018年通过账外资金池支付销售费用等方式，分别虚增利润总额0.92亿元和0.28亿元，分别占当期披露利润的30.21%和20.61%。重庆证监局依法拟对ST天圣及22名责任人员合计处以439万元罚款，对相关当事人采取市场禁入措施。 涉嫌未按期披露年报ST新潮拟被处罚

ST新潮9月12日发布公告称，因涉嫌未按期披露定期报告，公司于9月12日收到山东证监局下发的行政处罚事先告知书。据调查，ST新潮未能在法定期限内披露2024年年度报告，构成信息披露违法行为。 

根据事先告知书，公司拟被责令改正，给予警告，并处以300万元罚款。同时，时任董事长、总经理刘斌拟被给予警告并处以120万元罚款，时任董事、财务总监BingZhou拟被给予警告并处以80万元罚款。 
ST聆达及两责任人被罚 9月12日，根据大连证监局发布的行政处罚决定书，ST聆达及其时任董事长兼总裁王明圣和时任副董事长兼首席执行官林志煌被给予警告，并合计被处以500万元罚款。

ST聆达存在未按规定披露对外担保事项及未按规定披露关联方资金占用情况。ST聆达连续12个月内累计关联方资金占用金额为6560万元，占最近一期经审计净资产的9.95%。对上述资金占用行为，ST聆达未履行上市公司相关审议程序和信息披露义务。 大连证监局决定对ST聆达给予警告，并处以100万元罚款；对王明圣给予警告，并处以200万元罚款；对林志煌给予警告，并处以200万元罚款。

9月13日，工业和信息化部等八部门发布《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》。此前，《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》《电力装备行业稳增长工作方案（2025—2026年）》相继发布。

记者获悉，钢铁、有色金属、石化、建材、化工、机械、轻工业等其他行业稳增长工作方案也将陆续推出，推动这些行业实现质的有效提升和量的合理增长。

工业和信息化部赛迪研究院工业经济研究所所长关兵表示，这些重点行业的产业链长、带动作用大、工业赋能效果显著，对稳定工业经济大盘、推动工业质效升级具有重要意义。例如，电子信息制造业营业收入连续12年居41个工业大类第一；2024年我国汽车销售完成3143.6万辆、同比增长4.5%，为经济增长贡献了重要力量。

从政策部署方向来看，相关方案对不同行业提出针对性举措，优供给、扩需求成为重点。

例如，面向电子信息制造业，相关部署明确“促进人工智能终端迈向更高水平智能创新，推动智能体与终端产品深度融合”“推动手机、个人计算机、家庭网关设备、视听设备、服务器等整机和零部件迭代升级”“强化技术和产品形态创新，提振手机、电脑、电视等传统电子产品消费”等。在汽车行业着力扩大国内消费、持续提升供给质量方面，提出“加力推进公共领域车辆全面电动化先行区试点”“持续组织开展新能源汽车下乡活动和县域充换电设施补短板试点”等措施。

面向电力装备行业，在部分领域需求承压的情况下，政策提出新的增长点。在需求侧明确要加快“沙戈荒”新能源基地、风光水一体化基地和特高压电力外送通道等项目建设，同时，通过专项在新能源、智能电网装备等领域支持一批关键核心产品创新项目，保障装备供给能力，实现需求侧与供给侧精准对接。

在业内人士看来，目前保持工业经济平稳运行和高质量发展仍面临不少挑战，外部不确定性需加强应对、产业结构性矛盾需妥善化解。相关部署从供给侧技术突破、需求侧市场拓展协同发力，短期聚焦“稳营收、保供给、扩出口”，长期着眼“锻长板、补短板、强韧性”，有利于推动产业向全球价值链高端跃升。

以电力装备行业为例，中国电器工业协会相关负责人表示，此次方案将对发电装备、输配电装备、数转智改等产业赛道和业务释放利好，推动我国发电设备供给结构进一步改善，煤电、水电、风电、太阳能发电技术及装备持续领跑全球，形成自主化程度较高的先进核电、气电技术装备水平。同时，促进形成我国特高压交直流输电成套装备技术体系，推动规模以上电力装备制造业在研发设计、生产制造、运维服务等环节进行深度数智化改造，促进向高端化、智能化、绿色化发展转型。

值得关注的是，新一轮重点行业稳增长工作方案还在改善产业结构、规范产业竞争秩序上下功夫，不断优化产业发展环境。

其中，电子信息制造业强调“在破除‘内卷式’竞争中实现光伏等领域高质量发展，依法治理光伏等产品低价竞争”“引导地方有序布局光伏、锂电池产业，指导地方梳理产能情况”。汽车行业明确“坚持远近结合、综合施策，切实规范产业竞争秩序”“加强成本调查和价格监测，强化产品生产一致性监督检查，督促重点车企落实好支付账期承诺”等。

关兵认为，当前我国部分行业面临结构性转型难题，相关方案着力优化产业发展环境、提升行业治理现代化水平，有利于剔除非市场因素障碍，推动市场更好发挥“无形的手”作用，实现行业良性发展。未来需要进一步强化保障措施，政府、协会、企业共同发力，其中政府应加强政策引导、标准提升和创新保护，协会应加强行业自律和监督管理，企业应加强创新发展和差异化竞争，从而创造更加公平公正的发展环境。

从盈利面来看，今年披露投行利润的券商中亏损家数仅为10家，较2024年同期的20家减少一半。尤其值得注意的是，包括中金公司、中信建投在内的头部券商已全面扭亏为盈。中金公司表现尤为亮眼，投行收入同比激增149.70%，以14.45亿元跃居行业第二，重返投行前三。

然而冰火两重天。仍有10家券商投行业务处于亏损状态，其中国金证券亏损9806.98万元，成为行业亏损最大的券商；中泰证券则从去年同期的盈利1.39亿元转为亏损3759.35万元。IPO项目锐减是导致这些券商业绩下滑的关键因素之一。

值得注意的是，投行新趋势正在显现：面对A股市场IPO节奏调整，头部券商纷纷将目光转向港股市场。中金、中信等机构通过香港子公司加大布局，积极参与港股IPO业务。中金国际（中金公司香港子公司）今年前八个月港股承销规模已达225.82亿元，超过2024年全年，市场份额遥遥领先。

但港股业务的扩张也带来新的挑战。根据Wind数据，虽然头部券商收入规模显著增长，但利润率普遍下滑至20%左右，不及2023年“827新政”前50%水平的一半。这反映出在竞争激烈的港股市场中，部分券商不得不以价换量，通过更具竞争力的报价争取市场份额。

尽管面临利润率压力，内资券商在港股市场的竞争力正在快速提升。截至9月11日，今年以来港股IPO承销金额前五名中，内资券商已占据四席，展现出强大的市场竞争力。

冰火两重天

券商投行正在逐步走出寒冬期。

2024年中报显示，在披露投行业务利润的48家券商中，有20家出现亏损，占比高达41.67%。其中不乏投行实力强劲的头部券商，例如中金公司、中信建投等。

而从2025年中报来看，投行盈利能力显著改善，投行业务亏损的券商数量降至10家，较去年同期减少一半。头部券商投行已全部扭亏为盈，处于亏损状态的多为中小券商投行。今年投行仍然亏损的券商包括：国金证券、山西证券、国信证券、中泰证券、中原证券、华西证券、太平洋、长江证券、国元证券、华林证券。

值得注意的是，在大多数券商投行2025年利润增加的同时，也有个别券商亏损扩大，甚至有些在2024年中报盈利的券商，在今年中报出现亏损。

最为典型的是中泰证券投行，其2024年中报利润为1.39亿元，位列行业第十；今年上半年却亏损3759.35万元。中泰证券属于排名靠前的地方腰部券商，近年来营业收入保持在行业第15至20名之间，2025年中报以52.57亿元位列券业第18名，投行业绩排名与营业收入排名基本吻合。

值得注意的是，中泰证券投行尽管上半年亏损3759.35万元，成为披露投行利润的券商中仅有的10家亏损投行之一，但其上半年投行营业收入仍以2.61亿元排在行业第16名。

另一家投行收入排名较好但利润亏损扩大的券商是国金证券。其投行今年上半年以3.77亿元的较高收入位列券业第11名，亏损却高达9806.98万元。去年同期，国金证券投行亏损额为1750.89万元，远低于当时中金公司、中信建投等头部券商的亏损规模。

如今，中金公司、中信建投等投行已扭亏为盈，上半年利润分别达到2.76亿元和1.80亿元，位列行业第五和第九。而国金证券投行的亏损却进一步扩大，成为今年投行利润亏损规模最大的券商。

为何头部券商投行已经扭亏为盈，而国金证券、中泰证券的投行利润反而大幅缩水？关键因素之一在于IPO项目锐减。

根据Wind数据，去年上半年，国金证券、中泰证券曾分别保荐3家、2家企业A股上市，而今年前六个月，两家券商保荐上市的企业均只有1家。此外，国金证券保荐上市的主板项目肯特催化募资规模未达预期，原计划募资5.71亿元，实际募资仅3.39亿元，完成率仅为59.37%。

不过，8月份国金证券接连保荐能之光、巴兰仕两家企业在北交所上市，募资完成率均超过96%。其中，巴兰仕实际募资3.45亿元，甚至超过由国金证券保荐的主板项目肯特催化的实际募资额。受此影响，国金证券投行下半年业绩或将明显改善。

需要指出的是，中信证券、中金公司等头部券商此前将更多精力集中于主板、科创板等募资规模更大、收入性价比更高的项目。随着IPO节奏调整，头部券商纷纷下沉，加大在北交所、新三板等各类项目中的投入，进一步挤占了原本属于中小券商投行的市场空间。“827新政”实施已超过两年，头部券商策略调整的效果逐步显现，与之相对应，中小券商投行的劣势也愈发明显。

此外，今年亏损的投行中还有两家值得关注：一家是太平洋证券，其投行今年上半年由盈转亏，去年1—6月利润为1852.17万元，今年上半年亏损1084.68万元。不过太平洋证券投行盈利转亏损的差值相对较小，其在上市券商中的综合排名也相对靠后。

另一家是国信证券。该券商今年上半年营业收入、净利润等表现优秀，总营收110.75亿元位列券商第八。这是其自2018年以来首次在中报期进入券商营收前十，实现了排名的重要突破。然而投行业务成为国信证券业绩的最大拖累，上半年亏损4072.60万元，较去年同期的4168.71万元亏损规模略有收窄。

中金公司强势回归

哪家券商投行进步最大？

如果单看投行收入同比增速，有三家超过200%，分别为中银证券（216.81%）、国联民生（214.94%）和华安证券（214.50%）。其中，中银证券与华安证券基数较小，去年上半年投行收入均为3000余万元，今年上半年增至1亿元左右。

国联民生上半年投行收入为5.44亿元，排名行业第七，属于中大规模投行中增速最快的一家。不过，其投行收入的显著增长更多源于券商合并——2025年半年报是国联证券与民生证券合并后披露的首份详细财务数据。需要注意的是，合并前的上市券商国联证券投行并非其优势业务，排名常年在20名以外；而民生证券则以投行为特色，多次跻身行业前十，2024年上半年以5.39亿元位列券业第七，仅次于中金公司。

排除合并因素，头部投行中增速最快的当属中金公司，无论是收入还是利润均有大幅提升。

利润方面，2024年中金公司投行一度出现亏损，前6个月亏损7.84亿元。当时，中金公司面临A股和港股市场IPO等多个投行细分领域的多重压力，加之其庞大的投行团队规模与较多高成本的海外布局，使其承受的压力较多数券商更大。

2024年四季度起，港股市场回暖，IPO提速、募资规模也随之增加。在港股市场常年位居中资券商榜首的中金公司投行开始快速“回血”，截至当年年底，投行已扭亏为盈，实现利润4.23亿元。今年上半年，港股市场继续向好，中金公司投行收入也随之大增，今年1—6月利润已达2.76亿元。

从收入来看，进步则更为显著。去年上半年，中金公司投行收入仅为5.79亿元，今年上半年大幅增至14.45亿元，同比增幅高达149.70%，排名也由去年同期的第六提升至第二，与“券业一哥”中信证券的差距收窄至6.09亿元。

实际上，中金公司投行业绩大增的关键在于港股业务。其在香港的业务通过子公司中金国际开展。今年上半年，中金完成了宁德时代港股IPO（2023年以来全球最大IPO）、海天味业、三花智控等明星项目，服务中资企业全球IPO融资规模约111亿美元，位列市场第一。

拉长时间线来看，根据Wind数据，今年前八个月，中金国际港股IPO承销金额已达225.82亿元，超过2024年全年，较排在第二的中信里昂（中信证券香港子公司）多出112.77亿元，优势相当显著。

港股成头部券商新战场

细察券商投行半年报数据，还有一大信号值得关注：头部券商收入增势显著，但利润率并不高，多数在20%左右。而在2023年“827新政”以前，投行利润率达50%以上的头部券商大有人在。

以中信证券投行为例，其今年上半年利润率仅有21.94%，去年同期为25.33%，2023年同期为48.72%，2022年同期为53.51%，2021年同期为54.55%。换言之，中信证券投行利润率已经连续四年下降，如今利润率不及此前高点时的一半。

尽管中信证券投行今年上半年利润率只有21.94%，但在头部券商投行中已属较高水平。上半年投行收入在10亿元以上的券商包括中信证券、中金公司、国泰海通、华泰证券、中信建投五家。除了华泰证券利润率较高、中信证券利润率为21.94%外，其余三家券商投行利润率均不足20%，其中国泰海通投行利润率最低，仅有13.38%。

头部券商投行利润率锐减，原因何在？

根据受访投行保代分析，多重原因共同导致这一现象，其中最为核心的因素有两个。

其一，对于头部券商而言，A股IPO大规模超募一度屡见不鲜，超募部分投行提成更高，这是投行此前高利润率的重要来源之一。“827新政”后IPO募资规模的锐减，以及此后出台的《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》禁止承销费用按发行规模递增收费比例，外加监管对部分项目承销费进行指导，使得投行从IPO项目中所获得的收入显著降低，利润率随之大幅下降。

其二，随着A股IPO节奏的持续调整，设有香港子公司的券商们纷纷将更多精力投入港股，一场A股投行人与港股投行人的合作就此展开——A股保代劝说部分原本计划冲刺沪深北交易所的企业赴港上市，该保代的香港投行同事与A股保代合作，共同保荐企业冲刺港股IPO。

由于企业赴港上市必须由持有香港相关资格证的保代进行保荐，因此A股保代无法直接保荐企业赴港上市；外加内资券商港股投行人手普遍远小于A股人手，因此A股保代承担这项合作中的大部分实际工作，收入则由二者团队共享。

与A股IPO市场是中资企业的天下不同，在港股市场，内资券商面临高盛、摩根士丹利等国际知名投行，以及香港本土券商的强有力竞争。在将更多精力转至港股后，一些内资券商采取的策略是：以提高市占率为首要目标。低价抢市场即成为随之而来的常见操作。受此影响，部分投行港股业务收入提升显著，但利润率有限，继而加剧了投行利润率的整体下降。

可喜的是，内资券商在港股市场的竞争力正在快速提升。

截至9月11日，2025年港股IPO承销金额前五名中（按发行日），内资券商占据四席，并且位列冠军的中金国际以256.18亿元的承销规模遥遥领先，是排在第二的中信里昂（中信证券香港子公司）的2倍有余。第二至第五分别为中信里昂（中信证券香港子公司，113.09亿元）、摩根士丹利（104.20亿元）、华泰金控（华泰证券香港子公司，100.34亿元）、中信建投国际（91.95亿元）。而在此前多年，港股IPO前五名里中资券商最多只有三家。

厦门恒坤新材料科技股份有限公司：
    中国证券监督管理委员会收到上海证券交易所报送的关于你公司首次公开发行股票并在科创板上市的审核意见及你公司注册申请文件。根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国公司法》《国务院办公厅关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》(国办发〔2020〕5号)和《首次公开发行股票注册管理办法》(证监会令第205号)等有关规定，经审阅上海证券交易所审核意见及你公司注册申请文件，现批复如下：
    一、同意你公司首次公开发行股票的注册申请。
    二、你公司本次发行股票应严格按照报送上海证券交易所的招股说明书和发行承销方案实施。
    三、本批复自同意注册之日起12个月内有效。
    四、自同意注册之日起至本次股票发行结束前，你公司如发生重大事项，应及时报告上海证券交易所并按有关规定处理。

  中国证监会
2025年9月11日

沪上数万家外贸企业，合力书写着贸易发展韧性足、市场主体活力强、外贸出口动能新的外贸新篇章。今年上半年，上海市实现外贸进出口2.15万亿元，同比增长2.4%，规模刷新历史同期纪录。其中，出口9527亿元，增长11.1%。

外贸企业主动转型展现韧性

今年以来，上海市外贸企业克服外部压力，展现内在韧性。中国人民银行上海总部近期表示：“在全球贸易壁垒加深背景下，上海外贸企业加快多元化市场开拓步伐，扎实推进区域经贸合作。同时，积极适应国际市场新趋势，开拓新兴领域，推动贸易结构持续优化。”

国际局势复杂多变，但企业稳健前行，这是《金融时报》记者在走访弘烜实业后的切身感受。该企业之所以能稳健发展，得益于多年来持续推进的多元化市场布局和与时俱进的商贸服务模式。弘烜实业一方面巩固欧盟、日本等对针纺织品有稳定需求的传统市场；另一方面积极开拓东盟、中亚、南美等新兴市场，已先后在越南、柬埔寨等国家开设工厂。数据显示，从今年4月起，我国针织产品对东盟的出口额首次超过美国，东盟成为我国针织产品最大出口市场。

“世界越来越一体化，自从中国加入世贸组织，我们外贸企业更要融入世界。”弘烜实业总经理卞揆对记者说。在他看来，只有顺势而为，提前应对，才能在变化来临之际处变不惊。他表示，企业的转型发展是必然，不因美国关税政策而改变，关税只是让原先就有的挑战加速到来。

卞揆告诉记者，针纺织品行业比较特殊，虽然属于传统产业，但纺织品是日常消费品。面对挑战，弘烜实业多年来始终主动谋求转型，从纯贸易到开设工厂，顺应“工贸一体化”大势，先把工厂从上海嘉定区搬迁至安徽，再把生产进一步转移到海外。顺应国内劳动人口减少和劳动力成本上升以及全球供应链调整的趋势，在海外建立生产基地，有助于企业降低生产成本，规避贸易风险及关税壁垒。此外，该企业加强产品研发创新，利用数字化等技术优化生产运营管理，借助出口海外仓等模式优化供应链管理，通过专业团队提升客户服务水平。

同样力求突破传统外贸企业单一角色的还有瀚川（上海）国际贸易有限公司（以下简称“瀚川国际贸易”）。该公司通过向“技术+贸易”的模式转型谋求可持续发展，致力于为客户提供进出口贸易“一站式”系统解决方案，搭建国内中小型企业走向国际市场的桥梁，帮助国外跨国公司建立和维护在华供应链和客户关系。公司经理江燕向记者介绍：“我们不仅提供传统的进出口代理业务，还通过技术开发及转让，将数字化工具融入贸易流程，如对国际市场进行大数据分析、实现物流追踪自动化、通过区块链等技术增强供应链透明度。”今年以来，由于国际环境和政策影响，瀚川国际贸易进出口业务整体呈现波动式增长，但目前已走出低谷，进入稳定发展阶段。

金融为外贸发展增添底气

“中国银行这样的金融机构就像一棵大树，多年来一直为我们遮风挡雨，让我们可以健康成长。”卞揆表示。

中国银行上海市分行自2017年以来便与弘烜实业开展业务合作，通过远期结售汇业务帮助客户对冲汇率风险。“中国银行的远期结售汇业务帮助我们锁定了成本，避免汇率波动对企业利润的侵蚀，减少汇率风险对经营的影响。”卞揆说，在业务办理中，该行同时为企业提供了交易对手信用额度，降低企业保值成本。值得一提的是，相比以往远期结售汇业务需要企业到银行网点填写申请书办理，如今，企业通过中行网银、电子交易平台等线上化渠道即可在额度内自助办理，节省了“脚底成本”。

记者从中国人民银行上海总部了解到，上海企业汇率风险中性意识不断增强，主动运用外汇衍生品进行套期保值的意愿持续提升。今年上半年，国家外汇管理局上海市分局辖内签约口径外汇套保比率为42.2%，同比上升4.7个百分点，达到历史较高水平。

瀚川国际贸易自2017年成立以来便与建设银行上海市分行开展合作，包括进出口资金结算、境内人民币结算、员工代发薪酬等业务。在江燕看来，银行对于金融领域的专业性使企业多了一位“军师”，助力企业稳步发展。近期，建行发现该企业的进出口业务结算频率和金额均出现下降，随即致电企业了解经营情况。

“关税成本的增加，对于我们这样一家中小外贸企业的利润挤压作用明显。物流效率下降、港口清关时间延长、库存积压，这些都增加了企业的资金占用，加大了我们的经营压力。总体来看，企业经营成本增加了10%以上。”江燕介绍，“建行上海自贸区分行带队前来走访调研，介绍了远期、掉期等外汇衍生交易及FT账户（自由贸易账户）等金融产品。现阶段通过开立FT账户进行进出口资金结算，对资金成本的降低效用更为明显。在在岸汇率基础上，自贸账户增加离岸汇率，对于企业而言多了一种选择。在国际市场汇率持续波动的大背景下，企业可以参考不同体系下的汇率价格作出更有利的选择。我们提出开立FT账户申请后，建行立刻发起‘白名单’上报，并获批开立资质。我们已备妥开立材料，准备近期办理开户。”

针对收汇风险，弘烜实业除了通过银行的远期结售汇锁定风险，还通过信用保险工具转移风险。“天有不测浮云，还是未雨绸缪比较好。我们一方面与中国信保合作，另一方面也会定期对主要客户的资信情况开展调查。”卞揆表示。

多措并举促进跨境贸易便利化

近年来，为支持外贸企业发展，中国人民银行上海总部采取了多项举措。2024年初，国家外汇管理局上海市分局将多项高水平开放政策扩围至上海市全辖，包括备案银行可凭收付款指令为优质企业便利化办理贸易收支业务，为“走出去”企业办理跨境结算和跨境融资业务提供便利。

国家外汇管理局去年发布《关于进一步优化贸易外汇业务管理的通知》，推出多项跨境贸易便利化措施。在优化“贸易外汇收支企业名录”登记管理方面，取消在国家外汇管理局办理名录登记的要求，企业就近在银行办理名录登记可实现“当天受理、当天办结”。在简化海关特殊监管区域企业贸易收支手续方面，银行可根据业务实际情况灵活审核交易单据，有效提升业务办理效率，进一步便利区内企业跨境资金结算。在放宽货物贸易特殊退汇免于登记业务权限方面，将A类企业货物贸易特殊退汇免于在国家外汇管理局登记的金额从单笔等值5万美元以下（含）放宽至20万美元以下（含）。在优化B、C类企业贸易外汇业务管理方面，允许符合条件的B、C类企业办理90天（不含）以上的延期收款或延期付款，有效缓解企业资金压力。

2025年初，国家外汇管理局上海市分局印发《上海市跨国公司本外币一体化资金池业务试点管理规定》，推动高版本资金池3.0版落地，满足“走出去”企业跨境资金集中运营管理需求。此外，该局还加快推进跨境金融服务平台应用，积极指导银行扩大出口应收账款融资、出口信保保单融资等场景应用，并在今年6月试点上线新型离岸国际贸易业务背景核验应用，通过与“离岸通”平台数据对接核验，为银行离岸贸易真实性审核提供安全、便捷、高效的数据技术支撑。

在为外贸企业提供汇率避险服务方面，目前，上海地区银行外汇衍生品种类已覆盖远期、掉期、货币掉期、期权等各系列的国际成熟交易品种，可以满足企业各类外汇避险实需。外汇交易中心“银企外汇交易服务平台”帮助企业实现向多家银行实时询价、比价的全流程电子化交易管理，支持企业更加安全、便捷、高效地“走出去”。此外，国家外汇管理局上海市分局还联合上海市财政局、市地方金融管理局、市商务委，推出中小微企业政策性融资担保基金汇率避险担保业务专项方案，“银汇政担”合力支持中小微企业汇率避险。

    人民法院通过依法裁判垄断案件，维护公平竞争秩序，为建设全国统一大市场提供坚实的司法保障。为充分发挥司法裁判的示范引领作用，在2025年中国公平竞争政策宣传周活动期间，最高人民法院于9月10日发布5件反垄断典型案例。

    据最高人民法院介绍，此次发布的5件典型案例，涉及滥用行政权力排除、限制竞争行为，固定商品价格及分割销售市场的横向垄断行为以及行业协会组织本行业的经营者从事垄断行为等重要法律问题，涵盖交通、建材、原料药、化工等民生行业。这些案例主要体现出以下特点：

    一是关切民生领域，保障基本民生，回应人民群众对美好生活的期待。本次发布的“共享电单车”滥用行政权力排除、限制竞争案、“水泥协会横向垄断协议”反垄断行政处罚案、“原料药樟脑横向垄断协议”反垄断行政处罚案、“混凝土企业”横向垄断协议案均直接关系到千家万户的日常生活，与百姓的出行成本、用药成本、住房成本等息息相关。人民法院依法坚决制止垄断行为，并对受到损害的经营者给予相应赔偿，不仅捍卫了市场公平，更守护了百姓的切身利益，彰显反垄断司法服务保障基本民生的鲜明立场，为规范民生领域市场竞争树立了法治标杆。

    二是规则体系精细化，裁判标准日趋完善，为规范市场竞争行为提供清晰指引。“水泥协会横向垄断协议”反垄断行政处罚案，明确了行业协会组织本行业的经营者从事垄断行为的认定标准，划定行业协会行为边界，规范行业协会依法开展行业指导和服务。“混凝土企业”横向垄断协议案，明确了横向垄断协议中受害人损失推定与损失计算规则，减轻了横向垄断协议纠纷中原告的举证负担和证明难度。“甲醛销售市场”横向垄断协议案，明确了达成并实施横向垄断协议的认定标准，便于人民法院精准识别横向垄断协议行为、维护市场公平竞争。

    三是反垄断司法与行政执法协同发力，良性互动，共同维护公平竞争秩序。“水泥协会横向垄断协议”反垄断行政处罚案和“原料药樟脑横向垄断协议”反垄断行政处罚案均是人民法院对地方反垄断执法机构的反垄断处罚决定以及国家市场监管总局的复议决定进行司法审查，体现了反垄断司法对行政执法的依法监督和支持，确保执法程序的合法性和公正性。无论是行政执法还是司法裁判，最终目标具有高度一致性，即规范市场竞争行为，维护公平竞争秩序，纵深推进全国统一大市场建设。

　　制造业总体规模连续15年全球第一

　　制造业是立国之本、强国之基，5年来，我国“国本”更强，“家底”更厚。李乐成介绍，目前，我国制造业增加值占全球比重已接近30%，总体规模连续15年保持全球第一。

　　先进制造加速壮大。新能源汽车2024年产量突破1300万辆，产销量连续10年保持全球第一；造船业国际市场份额持续全球领先。产业含“绿”量持续提升，国家级绿色工厂达6430家，规模以上工业单位增加值能耗不断降低。

　　创新动能更加澎湃。5年来，我国创新投入稳步提升，规模以上制造业企业研发经费占营业收入比重超过1.6%，570多家工业企业入围全球研发投入2500强。“嫦娥”落月、“天和”驻空、“北斗”组网，CR450动车组样车成功下线，体外膜肺氧合机(ECMO)填补国内空白。

　　实数融合扩围增效。5年来，我国建成全球最大、覆盖最广的网络基础设施，5G基站达459.8万个，重点工业互联网平台设备连接数超1亿台(套)。“生产领域，全国‘5G+工业互联网’建设项目超2万个；消费领域，电商直播、沉浸式购物、数字文旅等新型信息消费产品和模式蓬勃发展；公共服务领域，全国中小学实现100%互联网接入率。”工业和信息化部副部长张云明介绍。

　　大中小企业融通发展。截至今年7月，规模以上工业企业数量较2020年末增加13.8万家。中小企业发展质效显著提高，全国登记在册中小企业超过6000万户，全国有效期内高新技术企业数量达50.4万家，累计培育专精特新中小企业超过14万家，“小巨人”企业1.46万家，制造业单项冠军企业1557家。

　　国家级制造业创新中心达33家

　　“近年来，我们强供给、搭平台、壮主体、促转化，大力提升产业科技创新能力，有力带动产业跃迁升级。”李乐成说。

　　企业科技创新主体地位实现“新跃升”。投入方面，落实研发费用加计扣除等政策，鼓励企业加大研发投入，企业研发经费已占全社会研发经费的3/4以上。产出方面，工业企业发明专利申请数从“十三五”末的90.7万件提高至2024年的124.4万件，在当年发明专利申请总数中的占比从60%升至65%。

　　高能级创新和服务平台建设形成“新格局”。“十四五”期间，新布局16家国家级制造业创新中心，总数达33家，突破近700项关键共性技术，打通基础研究到产业应用的瓶颈。累计认定187家工业和信息化部重点实验室，遴选首批241家工业和信息化部重点培育中试平台，架起产品从“实验室”到“生产线”的桥梁。

　　国家高新区发展新质生产力迈出“新步伐”。2024年178家国家高新区实现园区生产总值19.3万亿元，占全国GDP的14.3%；全员劳动生产率为71.8万元/人，比“十三五”末翻了一番。“十四五”期间，国家高新区内先后诞生了全球首台超导量子计算机、全球首个通用人工智能系统原型等原创技术和产品。

　　重大技术装备是产业升级的重要支撑。“十四五”期间，C919大飞机累计安全运送旅客300多万人次、长征七号遥十运载火箭托举天舟九号仅用3小时就完成太空物资闪送、“深地塔科1井”在地下10910米深度胜利完成钻探……“我们将加快建设供需适配、优质高效的重大技术装备体系，推动重大技术装备高端化、智能化、绿色化、国际化发展。”工业和信息化部副部长辛国斌表示。

　　工业机器人新增装机量占全球50%以上

　　“‘十四五’以来，我们加强政策引导和要素保障，统筹推进传统产业改造升级、新兴产业培育壮大、未来产业前瞻布局。”李乐成说。

　　传统产业加快“焕新”。“传统产业是我国制造业的主体，增加值、用工人数等主要指标占全部制造业的80%左右。”李乐成表示，“十四五”以来，工业和信息化部支持46个城市开展新型技术改造城市试点，累计建成230余家卓越级智能工厂和1260家5G工厂，工业机器人新增装机量占全球比重超过50%。钢铁、水泥熟料等单位产品综合能耗总体达到世界先进水平。

　　新兴产业加速“领跑”。新能源汽车、光伏、锂电池、船舶与海洋工程装备等一批具有国际竞争力的优势产业培育壮大，柔性定制、共享制造、智慧物流、智能安防等大量新业态新模式加快涌现。2024年，我国新能源汽车产销量约是2020年的9.5倍，光伏和风电装备产量位居世界前列。同时，高能级产业载体不断壮大，累计培育形成60余个新兴产业领域国家先进制造业集群，创建23家国家自主创新示范区。

　　未来产业加力“生根”。超导量子计算机、光量子计算机实现量子优越性验证，激光制造技术整体水平进入国际第一梯队，人形机器人具备从关键芯片、部组件到整机的全产业链制造能力，脑机接口应用从医疗领域向教育、工业等领域拓展，生物制造技术在医药健康、日化美妆、绿色能源等行业广泛应用。

　　李乐成表示，接下来工业和信息化部将加快构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，深入推进工业技术改造和设备更新，实施打造新动能行动，坚持高水平开放，推动产业升级向“新”布局、稳健发展。

苏州丰倍生物科技股份有限公司：
    中国证券监督管理委员会收到上海证券交易所报送的关于你公司首次公开发行股票并在主板上市的审核意见及你公司注册申请文件。根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国公司法》《国务院办公厅关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》(国办发〔2020〕5号)和《首次公开发行股票注册管理办法》(证监会令第205号)等有关规定，经审阅上海证券交易所审核意见及你公司注册申请文件，现批复如下：
    一、同意你公司首次公开发行股票的注册申请。
    二、你公司本次发行股票应严格按照报送上海证券交易所的招股说明书和发行承销方案实施。
    三、本批复自同意注册之日起12个月内有效。
    四、自同意注册之日起至本次股票发行结束前，你公司如发生重大事项，应及时报告上海证券交易所并按有关规定处理。

中国证监会
2025年9月4日

文：权衡财经iqhcj研究员 钱芬芳

编：许辉

青岛泰凯英专用轮胎股份有限公司（简称：泰凯英）拟在北交所上市，保荐机构为招商证券。公司拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过4,425.00万股（含本数，不含超额配售选择权）。公司及主承销商将根据具体发行情况择机采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行的股票数量不超过本次发行股票数量的15%，即不超过663.75万股（含本数），包含采用超额配售选择权发行的股票数量在内，本次发行的股票数量不超过5,088.75万股（含本数）。公司拟投入募集资金3.9亿元，用于全系列场景专用轮胎产品升级项目、专用轮胎创新技术研发中心建设项目和专用轮胎智能化管理系统提升项目。

夫妻持股泰凯英合计近8成，合计分红超5千万元；公司业务经营无自主生产环节，全部代工；销售费用率高于同行均值，研发费用率低于同行均值；主要代工厂存在债务违约待化解。

夫妻持股合计近8成，合计分红超5千万元

公司成立于2007年，自2018年11月起，王传铸、郭永芳通过设立TKPassion、TKPersistence、泰凯英开曼、TKPositive等开始搭建境外红筹架构。2019年3月，公司红筹架构搭建完成，后为实施回归境内A股发行上市的计划对红筹架构进行拆除，公司同时收购泰凯英香港以及泰凯英澳大利亚对业务进行整合。

2022年3月31日，泰凯英国际于中国香港登记设立，法定股本为1万港元，每股面值1港元，总股本10,000股，并由唯一股东泰凯英有限认购全部10,000股普通股。泰凯英国际成为泰凯英有限的境外全资子公司。2022年4月8日，青岛市商务局向泰凯英有限核发《企业境外投资证书》（境外投资证第N3702202200026号），核准泰凯英有限在中国香港新设泰凯英国际，投资总额为50万美元（折合人民币320万元），经营范围为轮胎销售、轮胎售后服务、轮胎研发。

权衡财经iqhcj注意到，截至招股说明书签署之日，泰凯英控股直接持有公司12,910.6698万股股份，占公司总股本的72.94%，为公司控股股东。王传铸通过泰凯英控股间接控制公司72.94%股份，王传铸的配偶郭永芳直接持有公司1,198.6091万股股份，占公司总股本的6.77%，王传铸与郭永芳合计控制公司79.71%的股份，为公司的实际控制人。

2022年泰凯英将可供分配利润中的人民币1,800万元（含税）按照股东的实缴比例分配给全体股东；2023年公司将可供分配利润中的人民币3,363万元（含税）按照股东的实缴比例分配给全体股东。

公司业务经营无自主生产环节，全部代工

泰凯英是一家以技术创新为驱动，聚焦于全球矿业及建筑业轮胎市场，专业从事矿山及建筑轮胎的设计、研发、销售与服务的企业。公司产品范畴属于工程子午线轮胎和全钢卡车轮胎。

公司自成立以来即坚持技术创新和代工生产的经营模式，并获得行业协会和国内外知名客户的认可。2022年-2024年，公司营业收入分别为18.034亿元、20.314亿元和22.953亿元，净利润分别为1.083亿元、1.379亿元和1.567亿元。

公司聚焦于矿业及建筑业轮胎市场，在该细分市场技术难度高、国际品牌为主导的背景下，公司自设立以来即重视自身研发能力提升，将主要资源投入到设计研发环节，采用代工模式实现产品生产。公司轮胎产品主要应用于国内外矿业、建筑业领域，矿业具有一定的周期性特征，建筑业的景气程度亦受各国经济政策调控影响。近年来国内外经济活动受欧美通货膨胀、地缘政治等因素影响较大，虽然矿山及建筑轮胎属于易耗品，下游市场用胎需求具有一定的稳定性，但如果国际宏观经济形势低迷，矿业、建筑业产业投资下降，抑或地缘政治导致国际商业格局变化，将导致相关领域市场对公司产品需求减少，进而对公司经营业绩产生不利影响。

泰凯英产品主要属于工程子午线轮胎和全钢卡车轮胎范畴，普利司通、米其林、固特异等国外头部厂商凭借自身行业及技术先行优势占据着全球市场较大份额，公司品牌在国内外市场具有较好的品牌美誉度，但与国际一线品牌仍具有差距。

报告期内泰凯英海外出口占比较高，2022年-2024年境外销售占比分别为74.36%、72.44%和64.80%，产品主要销往“一带一路”重要组成国家，如果主要进口国家或地区政治环境、行业标准、资本流动、外汇管理或贸易政策等因素发生对公司不利的变化，或主要进口国家或地区出现经济贸易萧条、对进口的相关产品进行反倾销调查、实行进口限制等情形，将会对公司的出口经营业务产生不利影响。

报告期内，公司国内配套市场业务收入分别为2.415亿元、2.362亿元和3.717亿元，主要受工程机械行业需求变化及公司在配套市场客户内部份额变动等因素影响。近年来，国内主要配套客户的建筑机械需求放缓，但矿山机械需求增长，同时随着中资企业出海战略推进，以及公司产品迭代并与主要配套市场客户深化合作，公司国内配套市场业务销售呈现波动。但若配套市场客户下游需求大幅减少，或公司无法通过技术创新提升对配套市场客户的内部市场份额，则公司面临国内配套市场业务收入下滑的风险。

2022年、2023年和2024年，公司综合毛利率分别为18.08%、19.20%和18.79%。2023年和2024年泰凯英毛利率低于同行业上市公司平均水平20.91%和19.83%。

从毛利率水平来看，泰凯英聚焦于矿山及建筑轮胎，公司产品线仅属于同行业上市公司的其中部分品类，由于产品结构差异，各公司之间毛利率亦有不同。公司以原材料成本加成模式从代工厂采购，售价方面则为市场价值定价，公司业务聚焦矿业及建筑业细分市场，在成本优势低于轮胎制造企业之时，产品聚焦优势及场景化研发优势得以凸显。毛利率变动趋势方面，公司与同行业上市公司平均情况一致，即2023年上升、2024年下降，与行业趋势相符。

销售费用率高于同行均值，研发费用率低于同行均值

报告期内，泰凯英售费用分别为9,626.05万元、1.047亿元和1.195亿元，占营业收入的比例分别为5.34%、5.16%和5.21%，消售费用率高于可比公司均值3.28%、3.36%和3.44%。

报告期内，公司销售费用率高于同行业可比公司平均水平，主要因为：公司实行本地化服务战略，国内销售服务人员常驻矿山等客户生产经营地，国外销售服务人员长期驻扎客户所在国家，与客户保持密切联系，本地化人员差旅费金额较高，且公司为销售人员提供了更有竞争力的综合薪酬；相较于同行业上市公司，公司业务规模仍处于快速增长阶段，销售人员数量和客户规模逐步增加，业务拓展过程中的商务支持类支出和营销投入随之增长较快。

报告期内，泰凯英研发投入分别为3,201.70万元、4,187.78万元和4,812.37万元，占营业收入的比重分别为1.78%、2.06%和2.10%，低于可比同行均值3.66%、3.45%和3.61%。

同行业上市公司为轮胎制造企业，研发费用主要由直接投入和职工薪酬构成，其中直接投入或物料消耗占研发费用的比例均在30%以上，直接投入主要为研发过程中橡胶、炭黑和钢丝等原材料的投入。

公司研发费用率低于同行业轮胎上市公司，主要原因为公司以代工模式实现产品生产制造，研发过程中代工厂根据公司相关技术资料进行样胎试制，因此相较于同行业轮胎制造企业，公司材料、燃料和动力采购支出占研发费用的比例较低。公司实控人均有三角轮胎的就业经历，三角轮胎为公司可比同行和竞争对手。

主要代工厂存在债务违约待化解

2022年-2024年，泰凯英向前五名供应商合计采购额占当期采购总额的比例分别为75.48%、78.73%和79.85%。报告期内，公司向供应商东营市柄睿国际贸易有限公司、广饶县鸿源投资有限公司、山东跃通森国际贸易有限公司、山东恒元轮胎有限公司等采购的产品均来源于代工厂兴达轮胎。东营市柄睿国际贸易有限公司参保人数从2019年的19人减少至2024年的5人，裁判文书网显示，2021年此公司发起对兴达轮胎的强制执行。广饶县鸿源投资有限公司2024年参保人数仅9人，其持股100%的兴鸿源置业有限公司被限制高消费。

2022年-2024年，公司间接采购兴达轮胎产品的金额分别为3.114亿元、2.951亿元和2.543亿元，占采购金额的比重分别为20.55%、17.78%和13.07%。兴达轮胎因债务违约目前正处于债务化解进程中，报告期内并未影响公司采购相关产品的正常交付。如果兴达轮胎未来债务化解进程不顺利、因查封而停产或被申请破产，进而影响公司产品供货稳定性，则将使公司面临短期业绩下降的风险。

环保网站显示，2016年和2017年，兴达轮胎分别因水和气污染受到环保的2万和4万元的处罚。

2022年-2024年，泰凯英向前五名客户合计销售额占当期销售总额的比例分别为22.01%、23.59%和20.29%，销售集中度较低。

2022年-2024年，公司应收账款账面价值分别为3.119亿元、4.312亿元和5.535亿元，占期末流动资产的比例分别为36.97%、38.62%和36.41%，占各期营业收入的比例分别为17.29%、21.23%和24.11%。

注册制下，IPO企业更应该注重信披质量，其经营指标能否满足上市要求，后续的可持续经营状况，行文有限，权衡财经iqhcj无法一一指明，本文行文均来自信源，也仅为权衡财经iqhcj提醒利益相关方投资者更应关注的企业风险所在，不作全面的参照。

    历时两年多，公募基金行业费率改革迈出“最后关键一步”。

    9月5日，为落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，进一步降低基金投资者成本，规范公募基金销售市场秩序，保护基金投资者合法权益，推动公募基金行业高质量发展，中国证监会对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行了修订，并更名为《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，向社会公开征求意见。

    此次修订将合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率，优化赎回安排等，降低投资者成本，促进形成良好的行业发展新生态。

    2023年7月份，证监会启动公募基金行业费率改革，按照“基金管理人—证券公司—基金销售机构”的实施路径，分三阶段推进公募基金费率改革工作，逐步降低公募基金综合投资成本。此次基金销售费用改革，意味着公募基金行业费率改革平稳落地，也标志着我国公募基金行业迈向高质量发展新阶段。据测算，三阶段费率改革累计每年向投资者让利超500亿元。

    速览要点：

    1.合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平，降低投资者成本。

    2.优化赎回安排，明确公募基金赎回费全额计入基金财产。

    3.鼓励长期持有，明确对投资者持有期限超过一年的股票型基金、混合型基金、债券型基金，不再计提销售服务费。

    4.坚持权益类基金发展导向，设置差异化的尾随佣金支付比例上限。

    5.强化基金销售费用规范，统筹解决基金销售结算资金利息归属、基金投顾业务双重收费等行业乱象。

    6.建立基金行业机构投资者直销服务平台，为基金管理人直销业务发展提供高效、便捷、安全服务。

    第三阶段改革整体降费约300亿元

    《开放式证券投资基金销售费用管理规定》于2009年12月发布实施，2013年6月进行了第一次修订。此次时隔12年再次修订，并更名为《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，是贯彻新“国九条”精神、落实《公募基金行业费率改革工作方案》和《推动公募基金高质量发展行动方案》的重要举措，是分阶段推进费率改革的“最后关键一步”。

    《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》共六章28条，主要包括以下六方面内容：一是合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平，降低投资者成本。二是优化赎回安排，明确公募基金赎回费全额计入基金财产。三是鼓励长期持有，明确对投资者持有期限超过一年的股票型基金、混合型基金、债券型基金，不再计提销售服务费。四是坚持权益类基金发展导向，设置差异化的尾随佣金支付比例上限。五是强化基金销售费用规范，统筹解决基金销售结算资金利息归属、基金投顾业务双重收费等行业乱象。六是建立基金行业机构投资者直销服务平台，为基金管理人直销业务发展提供高效、便捷、安全服务。

    本次销售费率改革后，降费力度较大。具体来看，本次降费，将股票型基金的认购费率、申购费率上限由1.2%、1.5%，调降至0.8%；将混合型基金的认购费率、申购费率上限由1.2%、1.5%，调降至0.5%；将债券型基金的认购费率、申购费率上限由0.6%、0.8%，调降至0.3%。将股票型基金和混合型基金的销售服务费率上限由0.6%/年，调降至0.4%/年；将指数型基金和债券型基金的销售服务费率上限由0.4%/年，调降至0.2%/年；将货币市场基金的销售服务费率上限由0.25%，调降至0.15%/年。

    以近三年平均数据测算，第三阶段基金销售费用改革将整体降费约300亿元，降幅约为34%，实实在在让利投资者。

    约束短期行为

    为了鼓励投资者长期投资、价值投资，此次改革优化赎回费制度安排，约束短期行为。一方面，将现行“赎回费部分归基金资产所有，部分归基金销售机构所有”的制度安排，优化为“赎回费全部归基金财产所有”，引导基金销售机构通过提供持续性服务，由赚取“流量”收入向赚取“保有”收入转变。

    另一方面，统一赎回费收取标准，明确除交易型开放式指数基金（ETF）、同业存单基金、货币市场基金以及中国证监会认可的其他基金除外，各类基金及其份额均按相同标准收取赎回费，鼓励投资者长期持有。

    业内人士表示，此次修订鼓励投资者摒弃热衷炒作的“短期行为”。通过赎回费全额计入基金资产，简化并统一赎回费率设置，刚性提高投资者短期炒作成本；同时，通过规范优化销售服务费收取模式，对于持续持有期限超过一年的股票型基金、混合型基金、债券型基金不得继续收取销售服务费，有效降低投资者长期投资成本。双措并举，引导投资者积极践行长期投资、价值投资理念。

    鼓励权益类基金发展

    此次改革监管导向明确，聚焦个人客户服务和权益类基金发展。业内人士表示，降低客户维护费占管理费的分成比例，不涉及对投资者实质让利，但对基金销售机构的销售行为影响较大。

    具体来看，此次修订一方面对于向个人投资者销售基金形成的保有量，继续维持客户维护费占管理费比例不超过50%的上限，鼓励基金销售机构持续做好个人投资者服务，以切切实实的获得感赢得个人投资者信任。

    另一方面，区分权益类基金和非权益类基金，对于向机构投资者销售权益类基金形成的保有量，继续维持客户维护费占管理费比例不超过30%的上限，对于向机构投资者销售债券型基金、货币基金形成的保有量，将客户维护费占管理费的比例上限由30%调降至15%，鼓励基金销售机构大力发展权益类基金。

    此外，为了发展壮大直销渠道，9月5日，证监会同意公募基金行业机构投资者直销服务平台（以下简称FISP平台）正式启动运行。平台通过制定统一业务标准、对接多元主体、汇集行业直销力量，为各类机构投资者投资公募基金提供了集中式、标准化、自动化的“一站式”全流程数据信息交互服务，有效解决了公募基金行业传统直销业务运营成本高、效率低、风险大等问题，有利于提高行业直销业务服务水平。

    业内人士表示，本次修订，通过完善公募基金销售全链条监管，统筹解决沉淀资金孳息归属、基金投顾重复收费、基金份额设置不公平对待投资者等行业长期存在的问题，强化廉洁从业防线，明确基金管理人强化渠道能力建设要求，推动行业高质量发展。此外，本次修订还兼顾不同类型机构的业务发展模式差异的客观事实，统筹不同类型费用改革的协调一致，促进行业的长期健康稳定发展。

    公募基金费率改革“成效显著”

    回溯至2023年7月，中国证监会印发《公募基金行业费率改革工作方案》，提出按照“基金管理人－证券公司－基金销售机构”的实施路径分阶段推进公募基金费率改革工作，逐步降低公募基金综合投资成本。

    第一阶段，主要降低主动权益类公募基金产品的管理费率、托管费率，由1.5%、0.25%统一下调至1.2%、0.2%以下，每年为投资者让利约140亿元。

    第二阶段，主要调降基金股票交易佣金费率，降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限，被动股票型基金产品交易佣金费率不得超过0.26‰，其他类型则不得超过0.52‰，每年为投资者让利约68亿元。

    第三阶段，主要调降认申购费等销售环节费率，每年为投资者让利约300亿元。三个阶段，累计每年向投资者让利超500亿元，超额完成降费目标，显著降低投资者投资成本，行业综合竞争力不断增强。

    业内人士表示，本次销售费率改革针对公募基金销售领域存在的一些突出问题，立足维护投资者合法权益，引导基金销售机构切实端正经营理念，把维护投资者利益放在首要位置，专注提升客户服务能力，引导市场各方主体由规模导向向投资者回报导向转变。

    我国公募基金认申赎费率较高，且大部分费用归销售渠道所有，是基金销售机构长期以来“重首发，轻持营”的重要原因之一，部分机构存在诱导投资者“赎旧买新”，损害投资者利益的行为。此次修订对公募基金认（申）购费、赎回费、销售服务费等销售环节费用均进行合理调降、优化，不仅显著降低投资者投资成本，还进一步压缩了流量费收入空间，引导销售机构由赚取“流量”向赚取“保有”转变，从源头上解决“赎旧买新”等行业顽疾。

    整体来看，市场人士认为，公募基金费率改革是中国资本市场完善基础制度、推动行业高质量发展的重要举措，其意义并非单一维度的“降费让利”，而是通过降费倒逼机构转型，推动公募基金行业高质量发展，最终构建“投资者赚钱、基金公司盈利、资本市场稳定”的良性生态。

（编辑 上官梦露）

　　会上，记者获悉，下一步，工业和信息化部将进一步推动工业互联网的规模化应用。其中，将把握人工智能关键变量，实施工业互联网和人工智能双向赋能行动。

　　在与会人士看来，伴随我国工业互联网迈入高质量发展、规模化推广新阶段，人工智能成为工业互联网发展的关键变量。

　　中国工业互联网研究院党委书记田川对记者表示，人工智能正从工业互联网的“辅助工具”变为“核心引擎”，赋予了工业互联网实时优化、智能调度等能力。通过对工业场景知识封装重构，人工智能正加速向研发设计、生产制造、管理决策、运维服务等制造业全环节延伸，形成创成式设计、无人智能巡检等新应用模式。此外，基于泛在连接、资源调度等特性，工业互联网也在助力人工智能在工业领域落地普及。

　　不少企业正在加速创新探索。大会期间，人工智能、大模型等前沿技术在工业领域的应用备受关注。

　　鞍钢集团利用智能模型优化钢水处理工艺，生产成本降低15%，废水排放减少21%；用“人工智能+”辅助生产和决策，企业的良品率、能耗比等指标均有改善。

　　浪潮云洲工业互联网总经理庞松涛介绍，借助人工智能，浪潮云洲打造了人机协同的智能生产新模式。目前，浪潮云洲工业互联网平台已经落地超20个行业智能体。

　　“深化人工智能与工业互联网融合应用，已成为下一阶段的重点任务。”中国电子学会理事长徐晓兰认为，要夯实深度融合底座，强化工业互联网与人工智能技术协同创新，培育一批通用大模型、行业大模型和工业智能体；加快企业数智转型，发挥龙头企业带动作用，以“头雁效应”激发“群雁活力”，推动产业链上下游、大中小企业数智转型；优化要素资源配置，加快建设工业高质量数据集，强化资金与人才支持力度。

　　记者获悉，工业和信息化部将把握人工智能关键变量，实施工业互联网和人工智能双向赋能行动。同时，将加快政策规划引导、基础设施升级、技术产品创新、融合应用拓展，推动工业互联网和人工智能在更广范围、更深程度、更高水平上融合发展，为推进新型工业化提供有力支撑。

　　田川表示，未来需加快基础设施升级，打造泛在互联、控网算一体、开放智能、安全可控的新型工业网络，推动工业互联网平台与大模型、智能体融合发展，加快国家工业互联网大数据中心建设。加强技术产品供给，深入实施工业互联网创新发展工程，围绕基础短板和新兴融合领域，强化关键元器件、工业操作系统等协同攻关；实施好工业互联网和人工智能双向赋能行动，推动大模型在制造业重点行业落地部署，发展工业智能体。同时，深化融合应用推广，持续优化产业发展环境。