2025年5月19日，国内血液透析领域龙头企业——山东威高血液净化制品股份有限公司（以下简称“威高血净”，股票代码：603014）正式登陆上交所主板。上市首日股价表现强劲，开盘价格49.99元/股，开盘即涨88.64%，最终收报41.41元/股，涨幅56.26%，总市值突破170.4亿元，展现出资本市场对其行业地位及未来发展的高度认可。

国产替代领军者，全产业链布局构筑核心竞争力

威高血净成立于2004年，经过二十余年的深耕，已成为国内血液净化领域的“隐形冠军”。公司业务涵盖血液透析器、透析机、透析管路、腹膜透析液等全产业链产品，是国内极少数能够提供“血液净化一站式解决方案”的企业之一。

此次IPO，威高血净发行价为26.5元/股，发行市盈率24.82倍，募集资金将用于智能化生产建设、赣州透析器生产基地、研发中心及数字化信息平台等项目，进一步提升公司核心竞争力。

技术突破打破外资垄断，市场份额稳居行业前列

作为国内最早自主研发血液透析器的企业之一，威高血净在中空纤维膜技术、生物相容性优化等核心领域取得重大突破，成功打破外资品牌长期垄断。据弗若斯特沙利文数据，2023年，威高血净在国内血液透析器市场占有率32.5%、透析管路市场占有率31.8%，均位居行业首位。

业绩稳健增长，政策红利助力长期发展

近年来，随着终末期肾病（ESRD）纳入医保及国产替代政策推动，威高血净业绩持续向好。2022-2024年，公司营收分别为34.26亿元、35.32亿元和36.04亿元，归母净利润达3.15亿元、4.42亿元和4.49亿元，盈利能力稳步提升。

机构预测，到2030年，中国血液透析市场规模有望突破500亿元，而威高血净作为行业龙头，有望在基层医疗渗透率提升及国际化布局的双轮驱动下，实现长期稳健增长。

未来战略：智能化升级+国际化拓展

上市后，威高血净将重点推进赣州智能化生产基地建设，通过自动化、数字化改造提升生产效率。同时，公司将继续深化“一带一路”市场布局，重点拓展东南亚、中东等新兴市场，打造全球知名的中国血液净化品牌。

此次成功上市，标志着威高血净迈入全新发展阶段。在政策支持、市场需求和技术创新的多重驱动下，公司有望进一步巩固行业龙头地位，为投资者创造长期价值。

2025年5月19日，国内血液透析领域龙头企业——山东威高血液净化制品股份有限公司（以下简称“威高血净”，股票代码：603014）正式登陆上交所主板。上市首日股价表现亮眼，盘中最高涨幅达88.64%，市值一度突破205亿元。截至收盘，公司股价报41.41元/股，涨幅56.26%，市值定格在170.4亿元，展现出资本市场对其发展前景的高度认可。

“中国血透之王”受热捧，国产替代趋势显著

威高血净成立于2004年，经过二十余年的发展，已成为国内血液净化领域的领军企业。公司围绕血液透析和腹膜透析两大核心业务，构建了涵盖透析器、透析机、血液管路、腹膜透析液等全产业链布局，产品线丰富度位居行业前列。

此次IPO，威高血净发行价为26.5元/股，发行市盈率24.82倍，原计划募资13.5亿元，扣除发行费用实际募资9.8亿元。募集资金将主要用于智能化生产建设、赣州透析器生产基地、研发中心及数字化信息平台等项目，以进一步提升公司核心竞争力。

硬实力支撑业绩增长，市场份额领先

作为国内血液净化行业的标杆企业，威高血净在关键技术领域取得多项突破，其自主研发的血液透析器、透析管路等核心产品性能比肩国际品牌。据弗若斯特沙利文数据，2023年威高血净在国内血液透析器市场份额达32.5%，位居行业领先；血液透析管路市场份额31.8%，同样位列榜首。此外，公司与日机装、泰尔茂等国际巨头合作，在血液透析机及腹膜透析液市场占据重要份额。

财务数据显示，2022年至2024年，公司营业收入稳步增长，分别为34.26亿元、35.32亿元和36.04亿元；归母净利润分别为3.15亿元、4.42亿元和4.49亿元，展现出较强的盈利能力。

行业前景广阔，长期增长可期

我国终末期肾病（ESRD）患者基数庞大，但治疗渗透率仍低于发达国家水平，血液净化市场增长潜力巨大。机构预测，到2030年，国内血液透析医疗器械市场规模有望突破500亿元。威高血净作为行业龙头，在国产替代趋势下有望持续受益，未来发展空间广阔。

此次成功上市，标志着威高血净迈入全新发展阶段。公司表示，未来将继续深耕血液净化领域，推动技术创新与市场拓展，为投资者创造长期价值。

自成立以来，威高血净始终专注于血液净化医用制品的研发、生产和销售，成为国内产品线最为丰富的血液净化医用制品厂商之一，公司主要产品的生产具有较高的技术和产能壁垒。

威高血净IPO的保荐人和主承销商为华泰联合证券有限责任公司，本次财经公关提供商为君致咨询。此次IPO发行股数为41,139,407股，占发行后总股本比例10%；发行后总股本为41,139.4066万股，每股发行价格26.50元；发行市盈率24.82倍。募集资金总额万元；募集资金净额109,019万元，本次发行费用总额（不含增值税）为11,230.32万元。由于启动回拨前网上发行初步有效申购倍数约为7,518.35倍，超过100倍，发行人和保荐人（主承销商）决定启动回拨机制。

威高集团名下四家上市企业，高等技术要求铸就行业堡垒

威高血净控股股东为威高集团，实际控制人陈学利通过威高集团、威高股份和威海凯德分别持有公司46.39%、26.55%和10.76%的股份，陈学利通过威高集团、威高股份和威海凯德合计控制发行人83.70%的股份，系公司的实际控制人。

目前，威高集团拥有威高股份、威高骨科、华东数控三个上市主体，总市值接近400亿元，威高血净上市后，威高集团名下将有四家上市企业。在《2024山东创富榜》上，陈学利家族以329.9亿元的创富值位列第五。在《2024年胡润百富榜》中，陈学利、陈林父子以57亿元人民币财富位列第932位。《2024新财富500创富榜》显示，陈学利家族财富为144.8亿元。

自2004年成立以来，威高血净始终致力于满足全球肾脏病患者的血液净化需求，以血液透析和腹膜透析为两大战略方向，完成了以血液透析器、血液透析管路、血液透析机、腹膜透析液为主的血液净化各主要产品线的全覆盖，辅以透析配套产品的销售，是国内产品线最为丰富的血液净化医用制品厂商之一。血液透析耗材领域，尤其是以血液透析器为代表的关键耗材的技术要求和行业壁垒较高，曾一直由国际厂商所主导。公司在国产厂商中较早突破行业内技术壁垒，产品性能得到医生和患者的广泛认可，成为引领国产替代的先行者。

根据弗若斯特沙利文数据，2022年威高血净在国内血液透析器领域的市场份额占比为32.5%，位列全行业第一；在国内血液透析管路领域的市场份额占比为32.8%，位列全行业第一。血液透析机和腹膜透析液领域，公司与日机装、泰尔茂设立合资企业，引入血液透析机和腹膜透析液世界领先技术和生产管理理念，并在中国大陆地区独家销售其血液透析机和腹膜透析产品，通过与国际厂商合作的形式积极推动国产化。

根据弗若斯特沙利文数据，2022年威高血净获授权独家销售的威高日机装及日机装品牌血液透析机在国内血液透析机领域的市场份额占比为23.7%，位列全行业第二，仅次于费森尤斯医疗；获授权独家销售的威高泰尔茂品牌腹膜透析液在国内腹膜透析液领域的市场份额占比为3.6%，位列全行业第五。

公司血液透析器、血液透析管路等主要产品的生产具有较高的技术和产能壁垒，在工业生产能力上有很高的要求，一条稳定的血液透析器生产管线通常需要2-3年时间才能建成。公司现已建立并运行数条稳定且完整的生产线，保障产品生产稳定高效。

同时，作为中国最早一批专注于血液净化领域业务拓展的企业，公司深谙血液净化产品质量是关系到透析患者生活质量和生存周期的重要因素。公司一直以来高度重视产品质量标准，持续不断优化供应商控制、管理职责、生产控制等模块，保障产品供应质量。公司按照相关监管要求建立了完善的产品质量管理体系，通过了国内外多项质量认证，能够有效保障产品质量的可靠性和稳定性。产品布局完善，具有较强核心竞争力，市场认可度高，且在业内形成了良好的口碑和品牌效应。

营收逐年增长，治疗渗透率持续增加，服务六千多家医疗机构

报告期内，威高血净主营业务收入逐年增长，报告期各期金额分别为277,796.39万元、329,435.92万元、345,362.34万元和159,154.74万元。其中，2022年、2023年分别同比增长18.59%和4.83%。

威高血净主营业务收入持续增长，主要原因包括ESRD患者人数持续增加、治疗渗透率不断提升，透析产品市场容量大，我国ESRD患者基数较大、增长较快。根据弗若斯特沙利文数据，2018-2022年，我国ESRD患者数量从277.28万人增加到385.47万人，复合年均增长率为8.58%。预计到2026年，中国ESRD患者数量将增至501.64万人，2022-2026年的复合年均增长率为6.81%，高于同期全球患者增长速度。

随着医保政策的不断推进、患者健康意识的增强、患者负担能力的提高以及血液净化相关产品技术水平的提高，国内接受血液净化治疗的新增患者数近年来呈稳步增长态势，治疗渗透率持续增加。根据弗若斯特沙利文预测，至2030年，中国ESRD患者血液透析与腹膜透析治疗率预计将分别增长至50.79%和7.25%，进一步带动透析产品市场容量持续扩大。

公司产品布局完善，产品具有较强核心竞争力，市场认可度高公司以血液透析和腹膜透析为两大战略方向，完成了以血液透析器、血液透析管路、血液透析机、腹膜透析液为主的血液净化各主要产品线的全覆盖，是国内产品线最为丰富的血液净化医用制品厂商之一。针对不同的产品，公司采用不同的产品研发及生产策略，或独立自主研发和兴建产线，或与海外领先品牌合作成立合资公司引入世界领先的技术和生产管理理念，最终生产出性能优异、质量稳定的产品，获得医生和患者的认可，主要产品市场占有率位列前列。

销售网络不断完善，客户资源丰富凭借多年的技术积淀和经验积累，公司建立了完善的市场销售和服务体系；报告期内，公司的产品最终销往中国超过6,000家医院、透析中心等医疗机构，其中超过1,000家三级医院，覆盖中国31个省、直辖市和自治区，并出口至厄瓜多尔、印度尼西亚等多个国家和地区，销售网络不断完善。同时，公司获得了国内众多知名三级医院的认可，积累了丰富优质的客户资源，在业内形成了良好的口碑和品牌效应。

威高血净本次投资项目将有效扩大公司产能、提升公司的研发能力及提高公司的生产管理效率，为公司的持续发展提供助力。且通过多年的发展，公司凭借核心技术的优势，根据自身产品及生产工艺特点配备专业化、自动化的生产设备，不断提高市场竞争力。威高血净深耕血液净化领域多年，公司凭借代表行业较高水平的技术研发、产品设计及生产制造能力，形成了较强的竞争优势，在行业内竞争地位突出。

截至2024年6月30日，威高血净及其控股子公司拥有境内专利236项，其中发明专利32项，丰富的技术储备和先进的工艺水平为本项目的顺利实施提供了重要保障。

在业绩贡献方面，报告期内，威高血净血液透析器和血液透析管路合计贡献收入金额分别为192,872.16万元、216,197.35万元、226,992.06万元和104,200.94万元，占主营业务收入比重分别为69.43%、65.62%、65.73%和65.47%；血液透析器和血液透析管路合计贡献毛利金额分别为114,259.17万元、121,851.51万元、126,685.69万元和56,851.43万元，占主营业务毛利比重分别为85.57%、84.02%、82.89%和82.19%。报告期内血液透析器和血液透析管路对公司的业绩贡献稳定保持在较高水平。

报告期内，公司产品销售覆盖了我国31个省、直辖市和自治区，最终销往我国超过6,000家医院、透析中心等医疗机构，其中超过1,000家三级医院。国际市场方面，公司积极打造自有品牌影响力，践行国产品牌走出去的经营理念，组建并培养专业的血液透析产品国际营销团队，完成在全球重点区域的业务布局，在国际范围内推广威高血净品牌，着力实现“矢志成为全球领先的血液净化综合解决方案提供商”的企业愿景。